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卓创资讯玉米市场资深分析师邹骏
【导语】2026年一季度国内玉米价格强势上涨，虽月末小幅回落，但同比涨幅仍亮眼，区域市场表现分化。二季度玉米市场供需格局生变，多空因素交织下，价格或先抑后扬，全国玉米均价或将冲击2350元/吨。
2026年一季度，国内玉米价格走出了一波强势上涨行情。全国玉米均价从1月5日的2235元/吨起步，一路攀升至3月18日的2349元/吨，累计涨幅达5.1%。尽管3月下旬受贸易商出货积极性提升影响，价格出现窄幅回落，但截至3月31日，全国玉米均价仍维持在2331元/吨，同比涨幅高达7.23%。
从区域市场来看，东北市场与华北市场一季度虽然均有上涨，但华北的波动幅度要高于东北地区，这一涨势背后，是基层售粮进度平稳与下游需求旺盛的共同作用。一方面，农户有序售粮，市场未出现集中卖压；另一方面，深加工企业虽盈利不佳，但开工负荷逐步回升，叠加畜禽存栏高位带动饲用需求增长，共同支撑了价格上行，其中华北地区深加工库存偏低，采购积极性相比东北更高，这也是华北价格上涨幅度较高的原因。另外从两地价差来看，东北与华北的价差在一季度内依旧维持在150元/吨的常规运费以下，这说明东北与华北两地依旧没有足够的贸易空间，东北地区对华北地区的价格影响尚显弱势。
二季度供应先松后紧格局初显
进入二季度，玉米市场供应格局正发生微妙变化。4月上旬，产区基层余粮陆续进入收尾阶段，市场粮源逐步向贸易环节集中。受3月下旬价格回调影响，部分贸易商心态动摇，加上华北地区玉米库存水分偏高、麦收前腾库需求迫切，4月份贸易环节或陆续适量出货，市场供应将相对宽松。
不过，这种宽松态势并不会持续太久。随着华北地区麦收工作推进，贸易环节库存将逐渐减少，5月份开始玉米有效供应或收紧。此外，东北产区基层售粮已接近尾声，市场以交易干粮为主，在前期货物流转期间，贸易成本也逐步完成底部筑基，成本端对价格的影响逐步提升。贸易企业低于成本价销售意愿较低，并且随时间成本提升，成本端对价格的底部支撑作用也在逐步提高。
二季度尚有需求空间，但替代效应显现
需求端来看，二季度玉米深加工需求增量有限。一季度全国玉米深加工行业平均开工负荷为66.54%，较去年四季度和一季度均有所下降，主要原因是加工盈利不佳。尽管3月份开工负荷出现季节性回升，但整体盈利状况仍未得到根本改善，玉米淀粉行业平均盈利值仅为48.17元/吨，黑龙江乙醇行业仍处于亏损边缘。
进入二季度，夏季饮料需求旺季或拉动玉米淀粉行业开工负荷小幅提升，但乙醇行业受中东局势缓和、油价趋稳影响，作为相关替代品盈利收窄，开工负荷难有明显增长。且东北部分深加工企业年度采购计划已完成60%-70%，库存处于相对高位，二季度将以刚需采购为主，总需求增量有限。
饲用需求方面，后期随着进口大麦等替代品到港量增加，饲料生产中玉米替代品的使用量或有所上升，将对玉米需求形成一定限制。不过，畜禽存栏仍处于高位，饲料需求基数较大，玉米作为主要能量饲料，其核心需求地位短期内难以动摇，饲用尚有刚需空间。
市场情绪多空交织，购销博弈成常态
贸易心态方面，当前贸易商多处于观望状态。前期价格上涨积累了一定盈利，部分贸易商有落袋为安的意愿，但较高的建库成本又使得他们对低价接受程度有限。同时销区市场持续的低位库存，也让不少贸易商存在惜售心理，这使得贸易环节出货节奏将呈现渐进式特点，不会出现集中销售。
而作为市场情绪最直接体现的期货盘面也没有给与市场较为明显导向。一方面，现货市场处于供应阶段性宽松、需求增量有限的基本面环境；另一方面，成本支撑、需求预期以及国际市场的不确定性，给远期情绪提供了一定支撑。另外一季度末市场传闻的相关政策替代品拍卖迟迟没有落地，也稀释了部分看空情绪。多空因素交织下，购销博弈将成为常态，更多将围绕到货成本进行区间震荡。
二季度价格走势展望：先抑后扬，涨幅有限
综合来看，二季度玉米价格走势将呈现“先抑后扬、涨幅有限”的特点。4月份随着贸易环节出货增加，市场供应相对宽松，价格或延续一季度末偏弱走势，最低价大概率出现在4月底前后，以卓创资讯全国玉米均价为参考，预计2300元/吨为支撑位。
进入5月后，成本端对价格影响逐步提升，市场供应收紧，叠加深加工企业刚需采购、成本支撑等因素，价格将逐步反弹，但受需求增量有限、替代品增加等因素制约，价格反弹空间不会太大，全国均价最高或可冲击2350元/吨。
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责任编辑：李铁民
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